배터리/메탈 가격 저점 시점. ‘25년 규제 강화 대비 및 보급형 전기차 판매 확대에 적기

셀, 양극재 등 메탈 기반인 대부분의 2차전지 Value Chain은 원재료 메탈 가격을 판가에 일정부분 시차를 두고 Pass Through 하도록 계약되어 있어, 수요자와 생산자의 판가 예측 가능성이 매우 높아 마진뿐만 아니라 수요에도 영향을 미치는 것으로 판단한다. 즉, 제품 수익성을 극대화 시킬 수 있는 시점에 수요가 개선될 수 있다. 배터리 가격이 가장 낮아진 3Q24부터 보급형 전기차 출시 확대, 적극적인 판매 정책 등으로 전기차/배터리 판매가 회복될 수 있는 여건이 갖춰질 것으로 판단한다.

미국 전기차 가격은 더 이상 비싸지 않다. Ford/GM이 최근 투자를 확정한 것은 수요 불확실성 완화 요인

J.D. power에 따르면, 미국 전기차 가격은 인센티브와 보조금을 감안하면 내연기관 대비 TCO 측면에서 Parity를 이루거나 그 이하인 것으로 알려져 있다. 전기차 Chasm의 첫번째 요인인 가격 요인은 배터리 가격이 더욱 하락하고 보급형 전기차가 출시되면서 빠르게 해소될 것으로 전망한다. 특히, 미국은 IRA 보조금이 전기차 1대당 $10,000이상 지급되고, 배터리 가격 하락에 따른 원가 개선 효과가 10%p 이상으로 추정되어 전기차 판매 부담이 더욱 낮아질 것이다. 또한 미국 주요 OEM들인 Ford, GM 등이 투자를 다시 앞당긴 상태이다. 이는 미국 수요 우려를 완화시키는 요인으로 판단한다. 

유럽, 중국 전기차에 관세 부과 및 독일 전기차 보조금 부활. 수요 회복 기대 가능

유럽은 중국 전기차에 대해 대규모 관세를 부과하기 시작했다. 또한 최근 독일은 일몰 되었던 전기차 보조금을 다시 지급하기로 결정했다. 이에 따라, 유럽 OEM들의 전기차 판매는 ‘25년부터 개선될 것으로 판단한다. 유럽내 배터리 사업 경쟁 심화 우려가 있지만, 중국 배터리 업체들의 오퍼레이션이 안정적으로 이루어지지 못하고 있고, 기술적 한계도 드러나면서 공장이 취소되는 경우도 발생하고 있다. 유럽계 배터리 업체들은 양산에 난항을 겪고 있다. 결국 한국 배터리 업체들에게 기회가 커질 것이다.

각형 배터리 선호 추세 강화와 고전압-미드니켈 배터리

각국의 배터리 안전 규정이 강화되면서 각형 배터리 선호 현상이 강화되고 있다. 중국 외 배터리 업체 중각형 배터리를 대규모로 안정적으로 양산하는 기업은 삼성SDI가 유일하다. 또한, LG에너지솔루션은 고전압-미드니켈 배터리를 개발 중인데, 이는 소재 비용을 낮추고 에너지 밀도는 NCM811 수준을 유지하면서 발열을 줄일 수 있어, TP 이슈 대응에도 용이할 것으로 전망되어 향후 본격적인 Volume 세그먼트 진출이 전망된다.

더 좋은 전기차를 만들기 위해 배터리 기술의 지속적인 발전이 필요. 삼원계 배터리 선호 강화될 것

전기차 시장이 Chasm을 겪고 있는 가장 큰 이유는 Cost – Performance에 있어 전기차가 내연기관차량 소비자에게 어필할 만한 상품성을 갖추지 못했기 때문이다. 픽업트럭은 현재 배터리로는 상품성을 높이면서 비용을 절감하는 것이 어렵다. 또한 보급형 세그먼트라고 하더라도, 배터리 가격이 충분히 하락함에 따라 선도적인 OEM들은 하이니켈 양극재, 실리콘 음극재 등을 활용하면서 전기차 상품성을 개선시키고 있다.향후 전고체 전지까지 배터리 기술 개발은 지속될 것이며 삼원계가 주도할 것이다.

- 브랜드뿐 아니라 ODM사 주가도 상승세, K-뷰티 산업 전반에 대한 긍정적 평가

- ODM, 용기 업체까지 함께 성장하는 K-뷰티 생태계, 탄탄한 성장 기반

- 미국 OTC 선케어 시장 진출 등 ODM 사업 영역 확대, 새로운 성장 동력 확보

- 한국 ODM 4사 성장률 및 가동률 모두 꾸준히 증가, K-뷰티 성장 뒷받침

- 국내 화장품 ODM/OEM OEM사(코스맥스, 한국콜마,코스메카코리아 등) 국내 &미국 법인에서 미국 고객사 주문량 증가

- 해당 고객사 제품도 베스트셀러로 등극 !K-뷰티 인지도 상승하고 있음

- 제품 다양성 확대 , 현지화 전략 강화 등 긍정적 요인 많아 미래 전망 밝음

- 스킨 부스터는 필러의 하위 분류로서 볼륨을 채워주는 기능보다 피부를 근본적으로 개선시키는 데에 초점을 맞춘 제품들을 의미한다

- 필러는 크게 HA, CaHA, PN, PLA 등의 유효 성분을 기반으로 제조된다. 

- 우리나라에서는 PN 필러가 스킨 부스터로 자리매김하며 내수 시장은 물론 1H23부터 수출 물량도 늘리며 해외 저변을 확대하고 있다.

- 현재 스킨 부스터 유효 성분으로 쓰이는 것들은 주로 4 가지이다. 필러로 가장 널리 쓰이고 있는 히알루론산(HA), 탄탄한 역사를 자랑하는 칼슘하이드록시파타이트(CaHA), 국내에서 확실한 영역을 만들고 있는 폴리뉴클레오타이드(PN), 가루 형태로 콜라겐 생성을 촉진하는 젖산(PLA)

2022 년부터 글로벌 헬스케어의 핵심 키워드 비만 치료제 ’ 또한 필러와 스킨 부스터 시장에 긍정적인 영향을 끼치고 있다. 

- GLP 1 치료제 투여 ‘Ozempic Face’ 발생 → 이를 치료하고픈 수요 → 필러와 스킨 부스터에 대한 관심 증대로 이어지는 산업 트렌드를 전망한다 

- Ozempic Face는 비만 치료제 투여 후 살이 급격하게 빠지면서 얼굴이 수척해보이는 현상을 의미한다. 

- 비만 치료제 CAPA가 늘어나면서 향후 수급 상황이 개선될 것으로 예측되기에 관련된 뷰티 시술 수요도 늘어날 수 있다고 판단한다

- 기존 식각의 공정 온도는 0-20도인데 TEL의 극저온 식각 장비는 영하 70도에서 진행된다. 

- 극저온 환경에서는 화학적 반응이 낮아지기 때문에 passivation 막을 형성을 걱정하지 않아도 된다. 

- 즉 에칭 가스 혼합에 CF 계의 비중이 적어져도 됨을 의미하며 식각률이 높은 HF 의 비중을 높일 수 있다. 

- 에칭 가스 혼합비를 조절해 더 깊이 식각도 가능해짐과 동시에 공정 속도를 상당히 끌어 올릴 수 있게 되었다. 

- TEL에 따르면 기존 식각 장비는 7-8 마이크로미터 스택 깊이 식각에 1 시간이 소요되는 반면, TEL Cryo 장비의 경우 10 마이크로미터를 식각하는데 32.8 분 밖에 걸리지 않았다고 밝혔다.

국내 소부장 업체 중 극저온 식각 장비 낙수 효과가 뚜렷하게 나타날 수 있는 업체는 극저온 칠러와 식각용 소모품 관련 업체이다. 극저온 식각 장비는 당연히 Cooling 시스템 역할이 중요해 전용 극저온 칠러를 필요로 한다. 통상 칠러는 챔버대수에 비례하는데 극저온 식각에 붙는 챔버 수가 기존 대비 늘어날 것으로 보인다.

현재 극저온 칠러를 대응 가능한 업체는 에프에스티와 유니셈이다. 식각용 소모품 업체 중에서는 하나머티리얼즈를 주목한다.

선폭 축소로 막질의 두께도 얇아지면 막질이 무너지거나 누설이 생길 가능성이 커진다. 균일도나 단차 면에서도 막질 코팅에 더욱 민감해진다. 얇아진 막질에서도 열적 혹은 화학적 특성을 가지는 것이 박막 기술의 핵심이다. 이에 따라 선단 증착 장비 도입이 늘어나고 신규 화합물 소재에 대한 소요량도 확대되고 있다.

- 2024 년말 DRAM 내 HBM 할당 비중은 14%, 1a 이상 선단 공정 내에서 HBM 할당 비중은 35%로 전망하고 있다.

- 선단 공정 중 이미 상당 부분이 HBM 에 할당되어 있고 내년 늘어나는 TSV 증분을 고려하면 현재 Total DRAM Capa 로는 범용을 위한 DRAM Capa 가 부족해질 것으로 보인다

- 삼성전자의 경우 내년 HBM TSV 증설 계획이 공격적인 만큼 범용향 신규 투자에 대한 상향 여지도 열려있다. 

- 통상 클린룸 구축에 1.5 년 이상이 소요되는데 삼성전자는 2023 년 쉘퍼스트 전략을 통해 공간적인 여유를 확보해 놓았기 때문이다. 

- P4 도 최근 1 층 일부 파운드리 설계 구조를 DRAM 으로 변경해 내년 상반기부터 장비 PO 사이클이 본격화될 것으로 보인다. 

- SK 하이닉스의 경우, 상대적으로 공간적인 여유가 부족하다.

- 얇아지는 박막의 유전율을 높이기 위한 High-K 프리커서 채용 확대, 고단화에 따른 고선택비 소재 소요량도 점차 커지는 중이며 SiC 계 Focus Ring 전방 application 도 확대되고 있다.