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현대제철, 봉형강 수요위축 '대형수주'로 뚫는다(2022..11..07)

현대제철은 판재류의 경우 물량의 대부분을 직접 공급하지만 봉형강류는 절반가량을 유통사를 통해 판매한다. 앞으로는 봉형강사업에서 대형 수주에 더욱 집중하겠다는 사업전략을 내놨다. 유통 물량의 비중을 줄여 가격 경쟁력을 강화하겠다는 것으로 해석된다. 

철강업계에 따르면 4분기 현대제철은 고로사업과 전기로사업의 수익성이 엇갈릴 것으로 전망된다. 고로사업의 경우는 3분기 낮은 가격으로 확보한 철광석으로 생산한 철강제품의 판매가 본격화하면서 롤마진이 개선된다는 게 업계 중론이다. 

실제 현대제철은 봉형강 유통시장에서 동국제강 및 중견 제강사들과 경쟁을 완화하기 위해 최근 5개년 동안 유통 비중을 지속적으로 낮춰 오는 모습을 보였다.

봉형강은 현대제철의 사업 포트폴리오에서 차지하는 비중이 매출 기준으로 2018년 32.6%에서 2022년 상반기 37.7%로 꾸준히 커지고 있다. 이 사업의 수익성을 높이는 것은 현대제철의 전체 실적에도 적지 않은 영향을 미칠 수 있다. 

1) 바이든 정부는 기업보조금 같은 직접적인 재정투입을 다수 발표(예시: American Battery Initiative, $2.8B)했으며, 무형자산(디지털인프라, 연구지원, 차세대인력)보다 유형자산(플랜트, 광물) 투자를 더 요구하고 있다. 또한 3Q22 실적발표에서 미국 철강 기업들은 수주잔고가 역사적으로 높은 수준임을 언급한 바 있다.

2) 중국은 2020년 이후 철강 산업 고도화에 대한 입장을 견지하고 있으며 2022년에도 철강사들의 M&A는 지속되고 마진을 못 내는 중소형 철강사들은 퇴출되었다. 저가의 중국 철강 수출이 감소함에 따라 한국 철강은 저가 경쟁 유인이 축소되었다.

3) IRA법안은 ‘국내산 재료요건 규정’으로 자국산 철강 사용을 유도하고 있으나 미국은 여전히 거대한 철강 순수입국이다. 이에 일부 예외 조건과 우방국의 의견 수렴 가능성을 열어두었다. 더불어 중국산 철강에 대한 규제 흐름 속에 국내 철강기업들은 고부가/친환경 제품 포트폴리오로 경쟁력을 지니고 있다.

대형 철강업체들은 탄소 중립 생산 방식에 투자 중 

글로벌 철강 생산 업체들은 생산 공정 중 탄소를 절감하는 투자도 하고 있지만, 원천적으로 탄소 배출을 줄일 수 있는 혁신 기술을 개발하는데 박차를 가하고 있다. 한국의 경우에도 생산 공정 상 탄소를 절감하는 데에는 한계에 다다른 수준이기 때문에 생산공정을 변환 해야할 필요가 있다. POSCO 홀딩스는 HyREX 를 통한 수소환원제철을, 현대제철은 Hycube 를 통해 DRI, 용선, 스크랩등을 투입하여 전기로에서 탄소 감축을 하겠다고 발표한 상황이다. 

POSCO 홀딩스는 수소환원제철 데모플랜트 설계에 들어간 상황이며, 스웨덴 철강사인 SSAB 와 공동기술 개발을 발표했다. 현대제철도 수소환원제철을 고려하고는 있지만, 아직은 연구단계에 있다.

중국의 철강시장에 대한 글로벌 영향력은 점차 축소될 것 

세계철강협회에 따르면 2021 년 코로나 확산에 따른 봉쇄조치, 부동산 대출규제로 인한 개발자들의 자금난으로 인해 수요가 위축되면서 중국의 철강 수요는 9.5 억톤(-5.4%yoy)을 기록했고, 2022 년에도 부동산 냉각 여파의 지속과 실물경제지표의 부진 등 경기 하방 여파로 전년비 4 천만톤 감소한 9.1 억톤(-4.0%)을 기록할 전망이다. 2023 년 중국 철강 수요는 인프라 부양안으로 하방이 지지되어 9.1 억톤(0%yoy)일 것으로 예상된다.

중국 정부는 부동산 침체를 막기 위한 부양책을 사용하고 있긴 하지만, 과거 건설/부동산을 통한 전통적인 경기 부양안보다는 산업의 질적 성장과 관련된 투자 중심으로 경기를 부양할 것으로 전망한다. 따라서 철강 수요는 과거 대비 둔화될 것이나, 철강 공급단에서의 구조 개혁이 진행되므로 과거와 같은 중국의 공급 교란자 역할이 축소될 것이다.