폐기물이란 생활 및 사업활동에 필요 없게 된 물질로 정의된다. 폐기물은 생활폐기물 및 사업장폐기물(산업폐기물)로 구분되며 처리 되고 있다. 산업폐기물은 다시 사업장일반폐기물, 건설폐기물, 지정폐기물로 분류된다.

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연간 폐기물 발생량은 지속적으로 늘어나고 있다. 환경부에 따르면 2015년 1억 5천만톤에서 2020년 약 1억 9천만톤 수준까지 증가했다.

이중 건설 폐기물의 경우 2017년 이후 지속적으로 높아지고 있는 추세다. 2020년의 경우 약 8천만톤 수준까지 늘어 났다.

폐기물별 주요 처리자는 다르다. 처리 주체는 크게 자가처리, 자치단체, 처리 업체로 구분된다. 민간 사업자(처리 업체)의 경우 주로 산업 폐기물(매립, 소각, 재활용 등) 처리를 맡고 있다.

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폐기물 시장은 환경 산업으로 분류된다. 공공재의 특성을 갖추며 신규 설비 투자 및 소비 패러다임의 영향을 받고 있다.

• 2분기의 실적 회복 지연은 3분기에도 일부 이어질 가능성이 높다. 더불어 최근 매크로 불확실성이 완전히 해소되지 않았다는 점을 감안시 연말까지 칩 이슈가 지속될 가능성 역시 배제하기 어렵다

• 하반기는 2분기 대비 실적 회복세가 일부 확인 될 수 있겠으 나 이를 감안해도 22년 주요 장비사들 Valuation 지표는 대부분 부담스러운 수준이다.단기적으로 뚜렷한 모멘텀을 찾기 어려울 수 있다

• 하반기는 23년 업황ㆍ실적의 추세적 개선을 위한 시그널 포착이 중요한 시기라고 판단된다.

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구조적 성장 방향성은 여전히 유효

1) 4G에서 와 달리 삼성전자의 해외향 수주 가 확대되면서 관련 벤더들의 성장은 단기에 끝나지 않는다. 버라이즌버라이즌(5년 8조)만 가정해도 벤더들은 23~25년까지 성장은 당연하다.

2) 4G 만큼만 가정해도 가장 빠르게 투자한 한국도 5G 기지국 커버리지율은 20% 정도로 미미하다. 해외 5G 투자는 아직 시작도 안했다

3) 삼성전자의 버라이즌 5년 8조 수주가 대표적이다. 계약기간은 2020년 6월 30일 부터 2025년 12월 31일까지다일까지다. 이미 확정 된 수주다. 계약기간 초중반(20년, 21년, 22년)인 현재까지 장비 공급 규모가 작다는 것은 향후 남은 기간 대규모 장비공급이 진행돼야 함을 의미한다. 버라이즌 수주만 가정해도 관련 벤더들의 25년 까지의 성장은 당연하다.

하반기에는 뚜렷한 모멘텀을 기대하기는 어려우나 23년 업종 방향성에 대한 시그널을 찾는 것이 필요하다. 23년 기대 요인은

① 미국 내 통신 3사사(버라이즌, AT&T, T-Mobile) 투자 확대,

② 미국 Dish Network의 투자 본격화,

③ Private 5G가 해당된다

한국 독자적 위성항법시스템 확보 계획

정부는 22년부터 35년까지 14년간 이루어질 한국형 위성항법시스템 개발 사업에 착수했다. 위성항법 시스템은 여러 기의 인공위성에서 보내는 신호를 수신해 사용자와의 거리를 계산한 뒤 정확한 위치와 시각정보(PNT)를 제공하는 측위 시스템이다. 현재 한국은 위치, 항법, 시각 정보인 PNT 정보를 미국의 GPS 등 해외 시스템의 전적 의존하고 있다. 해외 위성항법시스템을 사용할 경우 시스템 문제로 중장기적인 서비스 제공이 중단될 가능성이 존재하며, 서비스 중단 시 경찰, 소방 등의 구조관련 무선 통신 혹은 금융 전력망 등이 마비되어 천문학적 비용이 발생한다. 또한 자율주행차, 자율주행선박 등 안전과 관련된 서비스가 해외의 시스템에 종속되는 문제점도 존재한다. 지상망 등 위성항법을 대체할 수 있는 다양한 기술과 시스템이 존재하나, 위성항법시스템이 PNT 정보 제공의 측면에서 안정성이 높고 서비스 제공 범위가 넓으며 적은 비용으로 이용할 수 있다. 

KPS만으로 PNT정보 제공 가능

위성항법시스템의 성능적 우위에 더해 자율주행차, 드론, 스마트 항만 등에 필요한 기술수준이 높아진 것을 배경으로 한국형 위성항법시스템(KPS) 사업이 착수되었다. 13년 기존 GPS 위치 오차를 3m 이내로 줄이기 위해 한국형 정밀 GPS 위치보정시스템(KASS) 개발을 시작하였다. 그리고 35년까지 KPS구축을 완료해 평상시에는 미국의 상용 GPS와 호환해 고품질 서비스를 제공하고, GPS 사용이 어려우면 KPS만으로도 PNT정보 제공이 가능하여지도록 할 계획이다.

KPS 개발은 다부처 사업

해당 사업은 국가우주위원회 산하의 KPS 위원회가 의사결정을 내리고, KPAS 개발운영단이 사업을 총괄한다. 그리고 KPS 개발사업단은 기술개발을, 국토부는 SBAS 탑재체를 개발, 해경은 탐색구조 탑재체를 개발하는 등 다부처가 별도로 사업 추친체계를 구성, 운영할 예정이다. 전체 사업에서 위성시스템 개발사업이 차지하는 금액은 예산 3.98조원의 72.5%인 2.9조로 가장 크다.

사업의 내용을 세부적으로 살펴보면, 위성시스템 개발사업은 항법신호 방송용 위성 위주로 진행된다. 그 중 위성본체는 정지궤도(GEO) 3기와 경사궤도(IO) 5기로 총 8기, 탑재체는 항법, 시각동기, SBAS,탐색구조 탑재체가 제작될 예정이다. 지상시스템 개발사업은 위성관제센터, 미터급 및 센티미터급 임무제어국 등의 지상시스템의 설립을 주요 골자로 한다. 사용자 시스템 개발 사업은 KPS 운영에 필요한 다양한 수신기 개발이 주로 이루어진다. 언급한 한국형 KPS 사업 완료되면 초정밀 PNT 정보 서비스 인프라를 기반으로 일반, SBAS, 미터급, 센티미터급, 탐색구조 서비스 등을 제공할 예정이다.

글로벌 화학산업이 동일한 사이클에 놓여 있다고 해도 지역별로 수익성은 차별화된다. 기본적으로 각 지역마다 수급 상황이 다르기 때문인 이유도 있으나, 그보다 더 중요한 원인은 지역마다 집중되어 있는 원료가 서로 다르기 때문이다

지역마다 주로 매장되어있는 원료가 다양하다는 특징으로 인해, 지역별로 집중되어 있는 설비 또한 다르다. 북미와 중동 지역은 천연가스 생산량이 많아 원료 중 에탄의 비중이 높다는 특징이 있다. 북미, 중동의 에틸렌 생산 원료 중 에탄의 비중은 각각 79%, 69%다. 반면에, 유럽과 아시아는 천연가스 및 원유가 거의 생산되지 않아 주로 원유를 수입하여 크래킹한다. 따라서 나프타의 비중이 높을 수밖에 없다. 아시아 및 유럽의 에틸렌 생산 원료 중 나프타의 비중은 각각 57%, 62%다.

석유화학산업은 철강, 조선, 자동차 등과 함께 대표적인 장치산업이다. 이 산업들은 초기 투자비용이 많이 소요되고 제조원가, 특히 원재료의 비중이 높다는 특징을 가지고 있다. 철강 산업에서는 철광석과 코크스를 투입하고, 자동차 산업은 부품에 따라서 강철 혹은 플라스틱을 사용하고, 정유업은 원유 유종에는 차이가 있지만 어쨌든 원유를 사용한다는 것은 모두 동일하다. 하지만 다른 산업들과 달리 화학산업만이 가지고 있는 특징은 원료(feedstock)가 다원화 되어 있다는 점이다.

동일한 에틸렌을 생산한다고 하더라도 투입할 수 있는 원료가 나프타, 에탄, 메탄올 등 지역 또는 설비마다 다양하다. 이 원료들은 각각 원유, 천연가스, 석탄 등 각각 다른 곳에서 추출되기 때문에 서로 다른 수급상황에 놓이게 된다. 이는 동일한 사이클이라 하더라도 모든 화학업체들이 동일한 이익을 누리는 것이 아니라, 원재료 시황에 따라 지역간 혹은 설비간 벌어들이는 이익의 정도가 달라진다는 것을 뜻하기도 한다.

나프타를 원료로 기초유분을 생산하는 설비는 NCC, 에탄을 원료로 하는 설비는 ECC, 메탄올을 원료로 하는 설비는 CTO/MTO로 분류된다. 각각의 설비들은 다른 원료를 투입한다는 특징도 있지만, 각기 다른 제품을 다른 비중으로 생산한다는 특징도 가지고 있다. 설비별 석유화학 제품 생산비율을 살펴보면, 나프타를 원료로 하는 NCC 설비는 에틸렌이 약 31%, 프로필렌 16%, 부타디엔 10%, BTX(방향족화합물) 23% 등으로 이루어져 있으며 에틸렌 이외에도 많은 양의 다양한 종류의 기초유분들을 생산하는 것을 볼 수 있다. 반면에 에탄을 원료로 하는 ECC에서는 에틸렌이 75% 생산되며, 나머지 제품은 프로필렌 2%, 부타디엔 3% 등으로 에틸렌 생산 비중이 대부분이다. 석탄을 원료로하는 CTO는 에틸렌 50%, 프로필렌 50%으로 두 종류밖에 생산하지 못한다.

• 코오롱플라스틱은 국내에서 유일하게 엔지니어링 플라스틱인 폴리옥시메틸렌(POM)을 생산하는 회사다.

• POM은 고강도·고탄성·절연성과 화학적 내구성을 지녀 자동차, 전기·전자제품, 소비재, 의학, 건설 등 다양한 분야에 사용된다.

• 매출액 비중은 POM 56.6%, 컴파운드가 43.5%

• POM은 팬더믹 이후 고급생활가전 및 E&E슈요 강세 영향으로 호황

• 미국 셀레니즈의 가동 중단(작년 한파 영향)을 경험한 고객사들이 공급처 다변화를 하면서 동사로 신규고객이 유입되며 가동률 상승

• POM은 글로벌 증설물량이 없어 2년간은 타이트한 수급 지속

• 차량용반도체 공급난 해소시 컴파운드 사업부의 부진도 해소

• POM과 컴파운드는 유가와 천연가스와 연동.

• 특히 POM의 경우 메탄올 가격을 체크해야 함

• 전기차/수소차향 소재 공급 확대(고전압 커넥터, 차징도어모듈, 배터리팩하우징등 / 수소탱크에 들어가는 라이너 소재를 2023년 개발 완료 목표)

* 코스모화학

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장기적인 과제 (EV 배터리 리사이클 역량 확보)는 지켜봐야겠으나,현재로서는 적극적인 사업 추진 및 코스모신소재와의 수직계열화 등의 강점이 충분히 매력적이라 판단

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‘특수용 아나타제’ 성장을 통한 매출 확대 및 마진율 개선

• 이산화티타늄 사업 부문에서 협력 중인 ‘KRONOS’로부터의 특수용 Grade 제조기술 이전

• 범용 아나타제는 경기에 민감한 반면 특수용 아나타제는 경기에 영향을 덜 받기 때문에, 특수용 아나타제 매출 비중이 확대됨에 따라 사업 안정성도 개선될 수 있을 것

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코스모신소재와의 수직계열화

• 코스모신소재가 전구체 생산시설 투자 결정을 하며, 2023년부터 전구체 가동 예정 (코스모신소재로 공급 가능)

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현재는 소형가전에서 발생하는 폐배터리를 Recycle하는 데에 집중. 향후 EV 배터리에 대해서는 확보해야 할 것

• 현재는 EV 배터리를 재활용/재사용 하는 수요 자체가 많지 않기 때문에 EV 배터리 Recycle 확대를 위한 시간 확보 차원에서는 여유 있다고 볼 수 있으나, EV 배터리 Recycle 역량을 확보하는지 여부가 장기적인 주가 흐름을 결정하게 될 것이라 판단

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