위험 요인 – 중국업체들의 치킨게임 

중국업체들은 정부 보조금을 등에 업고 업황 악화를 주도해왔다. 대규모 투자 및 가격 경쟁을 진행했다. 적자 수준의 가격에서도 가동률을 높은 수준으로 유지해 경쟁업체들을 압박했다. 결국 국내 업체들은 LCD TV 사업 철수를 결정했다. 최근 LCD TV 패널가격의 가파른 하락도 중국업체들이 높은 가동률을 유지하며 가속화된 부분이 있다. 무분별한 증설 및 가동에 따른 리스크는 존재한다.

최근 중국업체들의 동향은 IT 패널 내에서도 비슷한 작업을 진행하고 있는 것으로 보인다. 기존 8.5G TV Capa를 IT 패널용으로 전환하며 가파른 가격 하락을 주도하고있다. IT 침투율을 높여가는 구간에서 국내와 대만업체들의 피해가 예상되는 부분이다. 향후 OLED에서도 중국업체들이 침투율을 높여가며 가격 경쟁을 진행하면 불편한 구도가 계속될 가능성이 있다.

LCD TV 패널가격

LCD TV 패널가격이 업황을 나타내는 대표적인 지표다. 예상보다 좋은 세트수요, 공급의 제약이 모두 한 개의 지표로 나타내진다. 수요와 공급에 따라 정해질 Cycle의 방향성을 알려주는 지표가 TV 패널가격이다. 

최근 IT 패널가격의 하락세도 가파르다. LG디스플레이의 경우 이익의 IT 패널의존도가 크기 때문에 중요한 요소다. 하지만 방향성의 측면에서 살펴볼 때 IT패널이 면적 수요에서 차지하는 비중은 상대적으로 작다. 따라서 TV 패널가격이 반등하는 구간에서 일부 Capa가 TV로 전환되며 IT 패널가격도 후행적으로 반등할 가능성이 높다고 판단된다

LCD 가격은 OLED 산업의 성장 기울기를 정하는 역할도 한다. OLED 산업은 침투율을 높이고 있는 산업으로 내연기관차 시장에 침투하고 있는 전기차와 비슷한 개념으로 이해할 수 있다. 전기차가 침투율을 높아진 것은 정부의 친환경 드라이브도 주요했지만 가격이 내연기관차와 경쟁할 수 있는 수준까지 내려온 요소가 크다. LCD의 가격이 LCD 산업 분석에 필요함과 동시에 OLED의 상대적 매력도를 분석하기 위해서 필요하다.

2023년 글로벌 폴더블 스마트 폰 출하량은 1,900만대로 추정되어 2022년 1,450만대 대비 31% 증가할 전망이다. 기대치 대비 더딘 성장세가 예상되는데, 

① 폴더블 스마트 폰만이 제공할 수 있는 특장점이 부족한 가운데, 

② 가격대와 무게, 두께 등도 여전히 부담스러운 수준이고, 

③ 삼성전자와 함께 폴더블 스마트 폰 시장 성장을 이끌어나갈 것으로 기대되었던 화웨이의 존재감이 미국 정부의 제재로 인해 추락했으며, 

④ 아직 애플이 시장에 진입하지 않고 있기 때문이다.

특히 폴더블 스마트 폰 시장을 선도하고 있는 삼성전자의 부진이 아쉽다. 삼성전자의 2022년 글로벌 폴더블 스마트 폰 출하량은 1,200만대 (레거시 제품 300만대 포함) 수준으로 예상되어 연초 시장 기대치 (1,800만대)를 크게 하회할 것으로 전망된다. 지난 8월 출시한 신제품 갤럭시Z 플립5/갤럭시Z 폴드5의 부진이 뼈아픈데, 아래와 같은 이유로 시장 기대치 대비 저조한 판매 흐름을 보이고 있는 것으로 추정된다. 

① 전작은 두 제품 모두 40만원씩 출고가 인하를 단행해 소비자들의 구매를 유도할 수 있었으나, 올해 신제품들은 가격이 동결 (폴드4) / 인상 (플립4)되었기 때문에 가격적인 부분의 강점이 부각되기 어려운 상황이다. 

② 두 제품 모두 전작 대비 완성도가 높아진 것은 사실이나, 눈에 띄는 하드웨어적인 변화 (전반적인 디자인, 기기 사이즈, 디스플레이, 카메라 등)가 적어 전작 대비 차별화 포인트가 제한적이다. 

③ 인플레이션 영향으로 소재/부품 가격에 대한 부담이 증대되었으나, 판매확대를 위해 공격적으로 소비자 가격을 책정한 만큼 기존 대비 판매촉진 활동 여력이 제한적인 것으로 파악된다. 

④ 반대로 경기 둔화와 인플레이션 영향으로 소비자들의 지출 여력은 줄어들어 브랜드 로열티가 상대적으로 낮은 제품 (非 애플)에 대한 신규 수요는 약하게 나타나고 있다.

디스플레이 / 전기전자 (가전) 업종은 코로나19에 따른 재택증가 및 온라인 교육 영향으로 수요가 큰 폭으로 증가했으나 2021년 하반기 이후 수요 정점을 확인한 것으로 판단된다.따라서 2022년 글로벌 TV 시장은 10년 만에 역성장 (-4% YoY)에 이어 2023년 (-1% YoY)에도 감소할 것으로 전망되고 PC 수요 부진도 지속될 것으로 예상된다. 특히 2023년 글로벌 TV, PC 시장은 유럽, 중국의 경기침체 영향에 따른 수요 불확실성이 확대되는 가운데 중국 패널업체 (BOE, CSOT)는 LCD 패널 생산능력 확대를 지속하고 있어 2023년에도 공급과잉의 LCD 패널 수급 상태는 지속될 전망이다.

OLED TV 수요부진, 유럽 경기침체가 주 요인

2022년 OLED TV 패널 출하는 유럽 중심의 OLED TV 수요부진으로 처음으로 역성장이 예상되고, 2023년에도 큰 폭의 출하증가는 쉽지 않을 전망이다. 이는 ① 유럽의 에너지 요금급등에 따른 실질 소비력 감소가 OLED TV 최종 수요둔화로 이어지고, ② 그동안 글로벌 OLED TV 성장을 주도했던 LG전자, 소니 (LG디스플레이 OLED TV 패널 출하의 80% 차지) 등이 유럽 지역의 인플레이션 영향으로 가격인하 전략이 불가피할 것으로 보여 2023년 OLED TV 출하를 크게 늘리기 어려운 현실적 시장 환경이 예상되기 때문이다

디스플레이 / 가전 (전기전자) 업종은 코로나19에 따른 재택증가 및 온라인 교육 영향으로 수요가 큰 폭으로 증가했으나, 2021년 하반기 이후 수요 정점을 확인한 것으로 판단된다.따라서 2022년 글로벌 TV 시장은 10년 만의 역성장 (-4% YoY)에 이어 2023년 (-1%YoY)에도 감소할 것으로 전망되고, PC 수요 부진도 지속될 것으로 예상된다. 특히 2023년 글로벌 TV, PC 시장은 유럽, 중국의 경기침체 영향에 따른 수요 불확실성이 확대되는 가운데 중국 패널업체 (BOE, CSOT)는 LCD 패널 생산능력 확대를 지속하고 있어 2023년에도 공급과잉의 LCD 패널 수급 상태는 지속될 전망이다.

• 스마트폰에 사용되는 중소형 OLED 패널은 FMM(Fine Metal Mask, 미세 금속 마스크 를 사용하여 유기발광물질 R/G/B) 을 각각의 픽셀에 패터닝하여 서브픽셀을 형성하는 RGB 방식을 채택하고 있 으며 최근 주요 기술변화는 TFT( Th in Flim Transistor : 박막필름트렌지스터 2 소재를 중심으로 이루어지고 있다

• 중소형 OLED 패널의 TFT 는 a Si( 비결정질 실리콘 TFT 에서 LTPS( 다결정 실리콘 TFT 로 발전 해왔으며 , 최근에는 Oxide 산화물 TFT 와 LTPS TFT 를 결합한 LTPO TFT 사용이 확대되고 있다.

• LTPO TFT 는 스위칭 TFT로 낮은 누설 전류를 갖는 Oxide 를 사용하고 구동 TFT 는 빠른 전자 이동도를 갖는 LTPS 를 사용하는 방식으로 높은 기술 난이도와 낮은 수율 문제로 인해 주로 고가의 스마트폰 이나 스마트워치 에 사용된다.

PPI 상승은 더 현실감있는 화면을 제공하기 위해서 필요하다. 사람의 눈은 2,500ppi 수준이다. 눈과 가까우면 가까울 수록 높은 ppi를 제공해야 현실감 있는 화면을 제공할 수 있다. AR/VR 기기는 눈으로부터 거리가 매우 가깝기 때문에 2,000~3,000ppi 수준의 스펙을 제공해야되는 것으로 알려져 있다. 최근 출시된 아이폰14 Pro 제품의 경우 460ppi 정도를 가지고 있다. 사용하는 거리에 따라 태블릿, 노트북, TV 순으로 PPI가 낮아지는 모습을 보인다.